DAI — стейблкоин на залоге без компании-эмитента

DAI простыми словами

За USDT и USDC стоят компании, которые держат доллары в банке, а за этим стейблкоином такой компании нет. DAI появляется как заём под залог: кто-то кладёт в программу-хранилище криптовалюту дороже, чем берёт DAI. Роль конторы тут играет программа-контракт, то есть программа внутри сети, которая сама выполняет заданные правила, и фирмы с сотрудниками нет.

Вот бытовой пример. Вы кладёте вещь дороже, чем берёте денег. Когда вернёте долг, вещь снова ваша, а если она слишком подешевеет, её продадут, чтобы закрыть долг. С DAI всё так же, только «вещь» — это криптовалюта, а вместо ломбарда работает программа.

Правила этих программ задаёт проект Sky, до 2024 года он назывался MakerDAO. Меняют правила голосованием держатели его токена SKY. Где держать DAI, разбирает статья как хранить криптовалюту.

Как устроен стейблкоин DAI

Где теперь ваши DAI и что такое USDS

В августе 2024 года MakerDAO переименовали в Sky, а в сентябре запустили новый стейблкоин USDS, преемника DAI¹. DAI меняют на USDS один к одному, по желанию и в обе стороны². Весной 2026 года крупные биржи перевели биржевые балансы DAI своих клиентов в USDS³.

DAI появляется, когда кто-то кладёт залог, и исчезает, когда залог забирают

Новый DAI рождается как долг под залог. Вы запираете криптовалюту в хранилище (на английском vault) и получаете DAI, но всегда меньше, чем стоит залог. Этот запас называют переобеспечением, он нужен на случай падения цены. Когда вы возвращаете DAI с небольшой платой, залог освобождается, а полученные DAI сгорают. Если цена залога падает слишком низко, включается ликвидация: программа сама продаёт залог, чтобы закрыть долг. Цену залога программе сообщают внешние источники данных (оракулы), и от их точности зависит, когда сработает распродажа. О том, как вообще устроен выпуск криптовалюты, рассказывает статья что такое эмиссия.

Что лежит в залоге DAI

В залоге DAI лежат три группы ценностей. Первая — криптовалюта, запертая в хранилищах. Вторая — стейблкоин USDC, который в особом модуле протокола меняют на DAI один к одному и обратно, и это помогает держать цену DAI около доллара. Третья — облигации государства, выпущенные в виде токенов, и кредиты. Поэтому DAI зависит и от компании Circle, которая выпускает USDC, и от тех, кто держит облигации и выдаёт кредиты. Доли этих групп меняются, поэтому вместо цифр смотрите актуальный состав.

Чем такое обеспечение отличается от отчётов обычных стейблкоинов, разбирает статья что такое резервы.

Кто управляет DAI

Все правила DAI, от разрешённых видов залога до комиссий и ставки сбережений, задаёт голосование держателей токена SKY. Этот токен появился при переименовании MakerDAO в Sky и заменил прежний голосующий токен MKR, а с мая 2025 года голосуют только держатели SKY¹⁴. SKY — отдельный токен, ваши DAI от него не зависят (что такое токен).

Можно ли получать доход на DAI

DAI можно положить в программу-копилку протокола и получать за это процент. Размер ставки задаёт голосование, и он меняется, поэтому смотрите текущее значение.

Это не банковский вклад, и государство его не страхует ⚖️. Все риски DAI при этом остаются.

Чем DAI отличается от USDT, USDC и USDS

Залог вместо компании меняет у DAI сразу несколько свойств.

	DAI	USDT	USDC	USDS
Есть компания-эмитент?	нет	да	да	нет
Обеспечен резервами компании-эмитента?	нет1	да	да	нет1
Обеспечение видно в блокчейне?	да2	нет	нет	да2
Может ли кто-то заморозить токены?	нет	да	да	зависит от сети3
Есть встроенная ставка сбережений?	да	нет	нет	да

1. В залоге есть USDC и облигации, их держит сам протокол. ↩
2. Криптозалог виден полностью, а облигации и кредиты лишь частично. ↩
3. В одних сетях USDS можно заморозить, в других на 20.10.2026 нельзя, подробнее в вопросах ниже. ↩

Плюсы и минусы DAI, USDT, USDC и USDS

Выбор здесь зависит от того, какой набор рисков вам понятнее: доверие к компании или доверие к залогу и коду.

Настоящий DAI в сети Ethereum и копии в других сетях

Родная сеть DAI — Ethereum, где он работает как токен по стандарту ERC-20. В других сетях ходят копии, перенесённые через мост (сервис, который переносит токен из одной сети в другую), например копия от Binance в BNB Chain, и у такой копии свой контракт. При переводе сеть у отправителя и получателя должна совпадать. Адрес контракта, то есть адрес программы токена в сети, сверяйте с официальным, иначе легко нарваться на поддельный токен (фишинг и скам). Как безопасно отправить перевод, подсказывает статья как отправить криптовалюту.

Риски DAI

• Больше всего DAI зависит от цены залога. При резком падении рынка механизм распродажи может не успеть, и тогда часть долга останется непокрытой, а DAI на время оторвётся от доллара.
• Пока заметная доля залога лежит в USDC, его проблемы бьют и по DAI.
• За облигациями и кредитами стоят компании и заёмщики, поэтому приходится доверять тому, что долг вернут.
• Ошибка в программе или решение голосования могут изменить правила, по которым живёт ваш DAI. Проект называет себя децентрализованным, то есть независимым от одной компании, хотя правила меняют держатели токена SKY.

Дважды DAI уже заметно отрывался от доллара.

• 12 марта 2020 года криптовалюта резко подешевела, механизм распродажи залога дал сбой, и какое-то время DAI стоил дороже доллара, около 1,10 $⁵⁶.
• 11 марта 2023 года, при крахе американского банка Silicon Valley Bank (SVB), токен USDC опускался примерно до 0,87 $⁷. Следом DAI тоже опустился ниже 0,90 $, потому что около трети залога была именно в USDC⁸.

Где посмотреть актуальное по DAI

Состав залога, статус DAI и перехода на USDS, список сетей и размер ставки сбережений есть на официальном сайте.

Цену и капитализацию смотрите на агрегаторе.

Глубже о DAI — история, MKR и названия программ

Первый DAI на одном виде залога запустили 18 декабря 2017 года, позже его назвали SAI⁶. 18 ноября 2019 года вышел DAI на нескольких видах залога, тогда же появилась ставка сбережений⁶.

Биржи переводили балансы в разные дни: Binance с 7 апреля 2026 года, Crypto.com 10–16 апреля, OKX 13–15 апреля, Coinbase 4 мая³⁹¹⁰¹¹.

Прежний токен MKR пока можно обменять на SKY по курсу один к 24 000, но с сентября 2025 года при обмене удерживается штраф, который растёт на 1% каждые три месяца⁴¹². Текущий размер штрафа.

У программ протокола есть свои названия. Модуль обмена USDC называют PSM, а облигации и кредиты в залоге — реальными активами (RWA). Копилка для DAI называется DSR (Dai Savings Rate), квитанцией о вкладе в неё служит токен sDAI, а у USDS та же механика называется ставкой сбережений Sky (SSR).

В «чёрный четверг» 12 марта 2020 года цена ETH упала примерно на 43% за сутки, часть залога ушла с аукционов фактически за 0 DAI, и дыру закрыли выпуском новых MKR⁵.

Частые вопросы