Что такое стейблкоин?

Стейблкоин простыми словами

Цена большинства криптовалют сильно меняется: сегодня одна, завтра другая. Стейблкоин придумали, чтобы цена стояла на месте. Отсюда и название, ведь stable по-английски значит «устойчивый».

Проще всего думать о стейблкоине как о привычном долларе или евро, только записанном в блокчейне, общей записи переводов, которую одновременно хранят тысячи компьютеров. Его хранят в криптокошельке и пересылают человеку в другой стране за минуты, в том числе ночью и в нерабочие дни.

Технически стейблкоин — это токен, то есть криптовалюта, выпущенная поверх чужой сети, например Ethereum или Tron. Комиссию за перевод обычно платят монетой этой сети, её собственной криптовалютой вроде ETH или TRX. Как устроены токены, объясняет статья что такое токен.

Как стейблкоин держит цену

Стейблкоины бывают трёх видов по тому, что стоит за токеном¹. От вида зависит, кому вы доверяете, когда держите токен.

Такие стейблкоины ещё называют фиатными. Новые токены выпускает компания-эмитент, когда получает деньги, а при обратном обмене токены сжигаются, то есть уничтожаются. В резервах лежат деньги на банковских счетах и то, что легко превратить в деньги, например государственные облигации, долговые расписки государства¹. Что считается хорошим резервом и как его проверяют, разбирает статья что такое резервы.

Обычный держатель меняет стейблкоин на деньги на бирже или у других людей. Напрямую у компании-эмитента токены меняют её проверенные клиенты, чаще всего компании. USDT у Tether выкупают по курсу один к одному за вычетом комиссии и только от крупной суммы²

, USDC у Circle — прямые клиенты, прошедшие отбор¹. Исключение — страны Европейской экономической зоны (ЕЭЗ). Там по европейским правилам (MiCA) USDC и EURC у Circle может обменять любой держатель после проверки личности, если у него есть счёт в банке одной из этих стран ⚖️³.

Почему стейблкоин на бирже стоит не ровно доллар?

Цену на бирже задают покупатели и продавцы на этой площадке, поэтому она немного колеблется около доллара. К доллару её возвращают прямые клиенты эмитента, которые могут обменять токен у компании ровно по доллару¹. Если бы кто-то продавал доллар за 95 центов, желающие быстро скупили бы всё, и скидка исчезла бы. Небольшие колебания цены обычны, а заметный отход от доллара называют депегом, о нём рассказывает статья что такое депег.

За такими стейблкоинами стоит другая криптовалюта, которую держит программа в блокчейне, то есть смарт-контракт. DAI может получить любой пользователь сети Ethereum, который положит в эту программу криптовалюту в залог¹. Залог при этом стоит дороже выданных под него DAI: в 2022 году за DAI стоял эфир (ETH) с запасом в 150%⁴. Такой запас называют переобеспечение, он нужен на случай, если залог подешевеет. Что лежит в залоге сейчас и что бывает, когда он дешевеет, рассказывает профиль DAI.

У алгоритмического стейблкоина полного обеспечения нет, и цену держит правило обмена, записанное в программе. Так был устроен токен UST в сети Terra. Программа обещала, что за один UST всегда выдаст монеты LUNA, собственной криптовалюты сети Terra, на один доллар, сколько бы монет для этого ни понадобилось, и наоборот⁴.

Пока LUNA ценили, такой обмен держал UST около доллара. Когда UST начали массово сдавать в обмен на LUNA, программе пришлось выпускать всё больше новых LUNA, и монета дешевела. В мае 2022 года UST потерял привязку, и потом его убрали с крупных бирж⁴. По оценке экономиста Федерального резервного банка Ричмонда, стейблкоины, обеспеченные деньгами или криптовалютой, устойчивее алгоритмических⁴.

К чему привязаны стейблкоины

Чаще всего стейблкоин привязан к доллару США⁵. Нынешнюю разбивку по валютам показывают агрегаторы, сайты со сводной статистикой.

Привязанный к евро EURC компания Circle обменивает на евро один к одному своим клиентам, а в ЕЭЗ и любому держателю ⚖️⁶³. Поэтому он обычно стоит около одного евро, а в долларах его цена меняется вместе с курсом евро.

Бывают и токены, привязанные к золоту. За каждым токеном PAXG компании Paxos стоит унция золота на хранении⁷, и его цена ходит вслед за ценой золота.

Если вы живёте в одной валюте, а держите стейблкоин, привязанный к другой, его стоимость в вашей валюте меняется вместе с курсом между ними.

Где используют стейблкоины

К концу 2025 года выпуск стейблкоинов за два года удвоился, и рост в основном связан с торговлей криптовалютой⁸. На биржах стейблкоином расплачиваются при покупке другой криптовалюты.

В странах с высокой инфляцией в долларовых стейблкоинах держат сбережения. В Аргентине на стейблкоины приходится больше половины объёма криптовалютных операций (данные за 2024 год), и это связывают с защитой от инфляции и обесценивания местной валюты⁹. Как держать сбережения в стейблкоине по шагам и что при этом учесть, разбирает статья защита от инфляции.

Ещё стейблкоином отправляют деньги родным в другую страну и получают оплату от заказчиков из-за границы, и таких переводов по всей Латинской Америке становится больше⁹. Весь путь по шагам описывают статьи переводы родным и оплата фриланс.

Чем рискует держатель стейблкоина

Можно ли потерять деньги, просто держа стейблкоин?

Да, ровная цена не делает стейблкоин безрисковым. Потерять деньги можно несколькими путями:

• Привязка может сорваться и у крупного стейблкоина. В марте 2023 года рухнул американский банк Silicon Valley Bank, где лежало 3,3 миллиарда долларов резервов USDC, и цена USDC на время опустилась ниже доллара¹⁰. Что делать в такой момент, разбирает статья что такое депег.
• Компания-эмитент может заморозить токены на адресе, то есть на номере «счёта» владельца в сети. Tether оставляет за собой право замораживать, сжигать и блокировать переводы своих токенов, в том числе по запросу полиции ⚖️². Circle в августе 2022 года заморозила USDC на адресах сервиса Tornado Cash после того, как Минфин США ввёл против него санкции ⚖️¹¹. Поэтому принимать стейблкоин от незнакомых людей и сомнительных сервисов рискованно.
• Государственной страховки вкладов, как у денег в банке, у стейблкоина нет ⚖️. Если компания-эмитент или её банк разорится, страховка вкладов держателю токена деньги не вернёт. Подробнее — в частых вопросах ниже.
• Доступ к стейблкоину зависит от правил страны. В ЕЭЗ биржи убирают из торговли стейблкоины без европейского разрешения, и Binance, например, с 31 марта 2025 года убрала для пользователей из ЕЭЗ торговлю USDT и ещё восемью стейблкоинами ⚖️¹².

Что будет со стейблкоином, если эмитент обанкротится?

Это зависит от того, хватит ли резервов и защищает ли закон держателей от других кредиторов компании. Пока идёт разбирательство, цена токена на бирже может опуститься ниже доллара. Circle, например, пишет, что резервы USDC хранятся в интересах держателей USDC¹³. Как это устроено по закону в США, рассказывает последний раздел, а где лежат резервы и чем это грозит держателю, — статья что такое резервы.

Глубже — законы и история DAI

В США закон о стейблкоинах GENIUS Act ставит держателей в первую очередь на резервы при банкротстве эмитента, срок вступления закона в силу — 18 января 2027 года ⚖️¹⁴¹⁵. Юристы при этом спорят, насколько быстро и полно эта защита сработает на деле¹⁶.

Управляет DAI протокол Sky, бывший MakerDAO. В 2024 году у DAI появился преемник USDS, на который DAI можно обменять один к одному¹⁷.

Частые вопросы