¿Qué es el depeg de una stablecoin?
El depeg en palabras sencillas
Una stablecoin, es decir, un dólar digital en una blockchain, suele valer alrededor de un dólar porque detrás de los tokens hay reservas o una garantía. Los emisores de USDT y USDC, las empresas que los emiten, prometen cambiar cada token por un dólar. La palabra inglesa peg significa «estaca» o «anclaje», y el depeg es cuando el precio se suelta de esa estaca.
Imagina una tarjeta de regalo de 100 dólares de una tienda. Mientras la tienda funciona y acepta las tarjetas, la gente las revende casi por su valor. Si corre el rumor de que la tienda va a cerrar, los dueños de tarjetas empiezan a venderlas por 90 u 80 dólares, con tal de recuperar algo. Si la tienda vuelve a abrir, la tarjeta vuelve a valer 100 dólares. Si quiebra, la tarjeta puede quedar sin ningún valor.
Lo que mantiene el precio en un dólar es el canje con el emisor. Directamente con la empresa canjean sobre todo sus grandes clientes verificados, aunque en Europa cualquier titular puede canjear USDC y EURC ⚖️; los detalles están en el artículo qué son las reservas. Si en un exchange el token vale, digamos, 98 centavos, ese cliente lo compra más barato y lo cambia con el emisor por un dólar1. La demanda de tokens baratos vuelve a subir el precio, y mientras ese canje funcione y la gente confíe en el emisor, una caída grande por lo general se compra rápido.
Qué hacer si tienes una stablecoin con depeg
¿Qué hacer si tu stablecoin pierde el anclaje?
Ante un depeg, no te apures: primero averigua la causa y solo después decide si vender o esperar.
- Busca el comunicado oficial del emisor en su sitio o en sus cuentas oficiales, y compáralo con las noticias de medios serios.
- Averigua si tú mismo puedes canjear el token con el emisor. Si no, tu camino hacia el dólar es venderlo al precio del momento en un exchange o a otras personas.
- Compara el precio en varias plataformas; lo muestran los sitios que reúnen precios de distintos exchanges. dónde consultar: un sitio agregador de precios, por ejemplo coinmarketcap.com
- Ten en cuenta que un exchange puede pausar por un tiempo el cambio de la stablecoin por dólares. Coinbase, por ejemplo, suspendió el cambio de USDC a dólares durante el fin de semana del 11 y 12 de marzo de 2023, mientras los bancos estaban cerrados2.
- No respondas a mensajes que prometen «cambiártela a un dólar» o «salvar tu dinero», y no escribas tu frase semilla, las palabras para recuperar la billetera, en ningún sitio. Cómo reconocer estas trampas lo explica el artículo phishing y estafas.
¿El precio de una stablecoin vuelve al dólar después de un depeg?
No hay garantía de que vuelva; todo depende de la causa. El precio se recuperó cuando las reservas estaban en su lugar y el emisor volvió a cambiar tokens por dólares: en USDT, en mayo de 2022, en un día; en USDC, en un fin de semana, después de que prometieron devolver los depósitos del banco. UST no tenía reservas, y su precio no se recuperó.
Por qué una stablecoin pierde el anclaje
Un depeg empieza cuando canjear con el emisor ya no sostiene el precio o cuando los titulares dudan de que vaya a funcionar. Casi siempre hay detrás una de estas causas:
- las reservas no alcanzan o una parte no está disponible, por ejemplo porque el dinero quedó atrapado en un banco quebrado;
- el emisor dejó de canjear por un tiempo, y los clientes no pueden devolver tokens a cambio de dólares aunque las reservas estén;
- muchos titulares quieren salir a la vez, y las ventas en los exchanges van más rápido que los canjes;
- la stablecoin sostiene su precio solo con un canje por otra criptomoneda de su misma red, y no tiene dinero detrás;
- la stablecoin está respaldada por otra stablecoin, y el depeg de una arrastra a la otra.
El depeg de UST en mayo de 2022
UST sostenía su precio con un canje por LUNA, la criptomoneda propia de su misma red, Terra. Por cada UST el programa siempre entregaba LUNA por valor de un dólar, sin importar cuántas monedas LUNA hicieran falta, y al revés3. En mayo de 2022 llegaron grandes ventas de UST, y los titulares lo cambiaron en masa por LUNA. Cuanto más UST se cambiaba, más LUNA se emitía, y en pocos días su precio cayó casi a cero. UST perdió varias veces su valor, y la red Terra se detuvo3. Ni siquiera una reserva de bitcoins por miles de millones de dólares, guardada para defender el precio, logró salvarlo4.
¿Por qué las stablecoins algorítmicas pierden el anclaje más seguido que otras?
Una stablecoin algorítmica no tiene reservas fuera de su propio sistema. El valor de LUNA dependía de la demanda de UST, así que, cuando la gente dejó de confiar en UST, también cayó la moneda con la que se canjeaba. Cuando todas las monedas LUNA juntas pasaron a valer menos que todos los UST en manos de los titulares, ya no se podía entregar un dólar en LUNA por cada UST3. Las reservas en dólares y bonos del Tesoro no dependen del precio del propio token, y por eso las stablecoins con ese respaldo se consideran más estables que las algorítmicas3.
El depeg de USDT el 12 de mayo de 2022
En plena ola de pánico por UST, ese día USDT llegó a valer unos 95 centavos por un rato en algunos exchanges. Tether siguió pagando un dólar por token a sus clientes verificados, y para la tarde el precio ya casi había vuelto al dólar5. En dos días los titulares le devolvieron a Tether tokens por unos 7.000 millones de dólares, y la empresa los pagó6.
El depeg de USDC y DAI en marzo de 2023
El 10 de marzo de 2023 cerró el banco estadounidense Silicon Valley Bank, y allí quedaron atrapados 3.300 millones de dólares de las reservas de USDC7. El sábado 11 de marzo el token bajó a menos de 87 centavos8. Esos días no se podía canjear USDC con Circle, porque ese canje solo funciona en el horario de los bancos de Estados Unidos1.
Enseguida perdió el anclaje DAI, que tenía parte de su garantía en USDC, y esa misma noche bajó de 0,90 dólares9. El 12 de marzo las autoridades de Estados Unidos prometieron devolver todo su dinero a los depositantes del banco10, y el 13 de marzo USDC volvía a valer unos 0,99 dólares11.
Más detalles sobre las cifras de tres depegs
En su punto máximo había en circulación unos 18.000 millones de dólares en UST3. Del 10 al 12.05.2022 la cantidad de LUNA se multiplicó aproximadamente por 80, y su precio pasó de 31 dólares a un centavo3. La reserva de unos 80.000 bitcoins la tenía la fundación Luna Foundation Guard, que la gastó casi entera en recomprar UST4.
El dinero atrapado en Silicon Valley Bank era casi el 8% de todas las reservas de USDC, que entonces sumaban unos 40.000 millones de dólares8. Por entonces, alrededor del 36% de la garantía de DAI era USDC9.
