¿Qué es el depeg de una stablecoin?
En palabras sencillas
Una stablecoin promete mantener un mismo precio, normalmente exactamente un dólar. Qué es esto y para qué, está explicado en el artículo qué es una stablecoin. Un depeg es cuando pierde ese precio y se separa del dólar. Prometían exactamente un dólar, y en el mercado te dan por él, digamos, 90 centavos.
Lo más fácil es imaginarlo así: hay un boleto que siempre costó exactamente 100 pesos, y de pronto empiezan a venderlo a 90. Significa que algo anda mal con él y la confianza se tambaleó. La propia palabra viene del inglés. Peg es anclaje o clavija, y de-peg es soltarse de ese anclaje.
¿Para qué te sirve? Si guardas ahorros en una stablecoin, un depeg es un riesgo directo de perder parte del dinero. Entender por qué ocurre es parte de tu defensa.
Más a fondo
Por qué una stablecoin se suelta del anclaje
El anclaje lo sostienen dos cosas: un respaldo real y la fe en que el token se puede cambiar en cualquier momento por el dólar prometido. Un depeg empieza cuando algo de esto falla, y ocurre en tres situaciones típicas.
La primera es un problema con el respaldo. Si de pronto hay menos reservas de las que hacen falta, o no se puede llegar a ellas por un tiempo, la promesa queda en duda y el precio cae.
La segunda es una huida. Incluso con un respaldo normal, un pánico masivo, cuando todos corren a la vez a cambiar el token de vuelta, puede empujar el precio hacia abajo por un tiempo.
La tercera es una espiral en las monedas algorítmicas. En aquellas cuya estabilidad no descansa en reservas sólidas, sino en un algoritmo y la confianza, la pérdida de confianza dispara un desplome que se autoalimenta, del que a menudo no hay retorno.
Dos depegs muy distintos
Lo principal que conviene entender a quien empieza: un depeg no es igual a otro.
El primer caso es temporal, y la moneda se recuperó. En marzo de 2023 una gran stablecoin, USDC, perdió el anclaje por poco tiempo. Alrededor de 3,3 mil millones de dólares de sus reservas en efectivo quedaron atrapados en un banco estadounidense quebrado, el Silicon Valley Bank. El precio cayó por debajo del dólar, pero en cuanto se confirmó el acceso a las reservas, el anclaje volvió en cuestión de días1. El respaldo era real, y el problema resultó ser la inaccesibilidad temporal del dinero, no su ausencia.
El segundo caso es mortal, y sin retorno. Un año antes, en mayo de 2022, la stablecoin algorítmica UST se soltó y no se recuperó. Su anclaje no lo sostenían reservas fíat seguras, sino un algoritmo. UST siempre se podía cambiar por un dólar de su moneda hermana LUNA y viceversa, y poco antes de la crisis se añadió además una reserva en bitcóin para defender el anclaje. Cuando la confianza se tambaleó, el mecanismo se convirtió en una espiral que se autoalimentaba, se emitía cada vez más LUNA y su precio se desplomaba. La reserva en bitcóin no logró sostener el anclaje, y en cuestión de días UST cayó casi a cero y se llevó unos 18 mil millones de dólares2. La diferencia entre estos dos casos es precisamente la lección principal sobre el depeg. Importa no si ocurrió la separación, sino qué hay detrás de ella.
Qué significa un depeg para ti
Un depeg es posible incluso en monedas grandes, ya que grande no significa invulnerable. Fíjate en el respaldo y la transparencia, algo analizado en el artículo qué es una stablecoin. Unas reservas reales, accesibles y confirmadas son lo que permite a una moneda sobrevivir al pánico. Los precios y las desviaciones actuales no los llevamos a la guía, se consultan en un agregador.